8月19日晚间，赛力斯正式披露2026年半年度报告，交出了公司A+H两地上市后的首份亏损财报，彻底终结了此前的盈利高光时刻。数据显示，赛力斯上半年营业收入574.93亿元，同比小幅下滑7.87%；归母净利润亏损17.17亿元，对比去年同期盈利29.41亿元，业绩完成从大赚到巨亏的极致反转。值得注意的是，在销量稳步增长的背景下，赛力斯支付给华为的合作成本大幅攀升，相关采购费用同比暴涨75.6%，涨幅远超销量与营收增速，居高不下的“华为成本”，成为拖累公司利润的核心关键，也让市场重新审视赛力斯与华为深度绑定的利弊得失。

从销量数据来看，赛力斯上半年并未陷入滞销困境，整体新能源汽车销量达17.88万辆，同比增长3.87%，其中核心问界品牌销量16.08万辆，同比增长5.6%，实现了逆势增长。销量稳增却巨额亏损，核心症结不在于市场端乏力，而是内部成本结构失衡、产品迭代阵痛与合作成本激增多重因素叠加，其中华为合作成本的飙升最为刺眼。

半年报披露，赛力斯上半年向华为旗下引望智能技术采购商品与劳务金额高达98.40亿元，同比大幅增长75.6%。这一涨幅远超5.6%的品牌销量增速和-7.87%的营收增速，形成严重的增速错配。同时，华为相关成本占赛力斯营业成本的比例大幅攀升，从去年同期的12.6%飙升至22.3%，几乎占据营业成本的四分之一，成为公司最重的成本负担。所谓“华为成本”，主要包含华为智驾系统、鸿蒙座舱、电驱技术、品牌赋能、渠道共建等一系列技术与服务费用，属于刚性支出，不随销量波动灵活调整，销量越高，对应的总成本投入越大。

赛力斯上半年计提信用与资产减值合计18.62亿元，直接减少归母净利润约17.51亿元，无形资产减值主要集中在相关技术专利领域。究其原因，今年上半年问界主力车型处于新旧迭代的关键空窗期，高端旗舰M8、M9老款车型退市清库，新款车型上市交付节奏放缓，高端高毛利车型销量占比大幅下滑。数据显示，两款高端旗舰车型销量占比从去年的68.3%暴跌至35.4%。取而代之的M6等中端车型，虽然走量能力突出，但单车售价和毛利率大幅偏低，直接导致公司单车利润大幅收缩，综合毛利率同比下降5.6个百分点，盈利能力断崖式下滑。

一季度公司尚且保持盈利，营收257.46亿元，同比增长34.5%，归母净利润7.54亿元，经营状态稳健。但进入二季度，车型迭代进入低谷，产能与规模效应无法释放，叠加成本压力集中释放，单季度营收317.5亿元，同比暴跌26.6%，单季亏损高达24.7亿元，直接吞噬一季度全部利润，造就上半年整体巨亏。与此同时，行业大环境持续承压，电池、车规芯片等核心零部件价格大幅上涨，进一步压缩车企利润空间，而赛力斯坚持不降低供应链品质，选择自行承担成本压力，让盈利困境雪上加霜。

依托华为顶尖的智驾技术和品牌影响力，让赛力斯快速跻身高端新能源车企行列，快速打开市场、积累用户、建立品牌壁垒，是问界车型快速崛起的核心底气。但随着华为智选模式全面开放，鸿蒙智行阵营不再只有问界单一品牌，岚图、宝骏、广汽启境、东风奕境等多款搭载华为乾崑智驾的车型密集上市，同价位竞品扎堆涌现。赛力斯从华为独家合作伙伴，变成阵营内竞争者，独享的技术和渠道红利被持续稀释，却依旧承担着高额的合作成本，投入与收益不再匹配。

赛力斯的亏损并非经营溃败，更多是战略投入与迭代阵痛导致的阶段性亏损。公司账面仍保有731.5亿元充足现金储备，有息负债率仅3.2%，财务结构健康，无债务风险。同时公司逆势加码研发，上半年全口径研发投入超70亿元，同比增长34.8%，持续布局高阶自动驾驶技术，为长期发展蓄力。